中新经纬10月16日电 题：10月MLF“量增价平”，LPR报价料“按兵不动”
作者 温彬 民生银行首席经济学家
张丽云 民生银行研究院金融市场研究中心主任
10月16日，央行开展1060亿元公开市场逆回购操作和7890亿元中期借贷便利(MLF)操作，中标利率分别为1.80%、2.50%，均与此前持平。因10月有5000亿元1年期中期借贷便利(MLF)到期，MLF实现“量增价平”续作。
近期资金面延续收敛，MLF加量续作有其必要性
8月以来，资金面整体呈现收敛态势，资金利率大多时间在政策利率上方运行。9月货币市场利率中枢明显上移，DR007(银行间存款类机构7天期质押式回购利率)、1Y-NCD(一年期同业存单)利率均值分别较8月上行11、14基点至1.97%、2.41%。节后，受央行逆回购大量到期、政府债发行放量、信贷延续转暖等多因素扰动，资金利率整体仍处于高位。截至10月13日，R007(银行间市场7天回购利率)、DR007分别收于2.03%、1.88%，远超出政策利率水平。
10月，受政府债供给扰动犹存、信贷维持一定景气度、月度缴税及月末因素影响，机构融出心态相对谨慎，资金面短期暂难回宽松格局。
为此，MLF加量续作有其必要性，有助于平滑各因素对流动性的冲击，平稳市场波动，并缓解银行机构的谨慎预期，继续强化对实体经济的支持。
新增和存量贷款利率已明显下行，10月LPR报价料“按兵不动”
MLF利率作为LPR(贷款市场报价利率)报价的锚定利率，其变动会对LPR产生直接有效的影响。在10月MLF利率维持不变的情况下，LPR报价大概率保持平稳。
且6月和8月LPR报价调降将基本消耗前期存款利率下调、降息等带来的负债成本改善空间，伴随存量贷款滚动重定价，以及近期市场负债成本上行，银行净息差压力将再度加大，承压状态难改，也没有再度下调LPR报价的动力和空间。
央行在10月14日举行的第三季度金融统计数据新闻发布会上表示，近期一系列利率政策取得显著成效，市场反应良好，后续效果还将持续显现。
对公端，9月企业新发放贷款加权平均利率3.85%，比上年同期低14个基点。
居民端，在8月底央行、国家金融监管总局发布通知降低存量首套住房贷款利率以及调整优化差别化住房信贷政策以来，各大商业银行陆续发布具体操作方案。9月25日到10月1日实施的首周，有98.5%符合条件的首套房贷利率完成下调，合计4973万笔，共21.7万亿元；调整后的加权平均利率为4.27%，平均降幅0.73个百分点。9月末，存量住房贷款加权平均利率4.29%，环比低42个基点，取得了显著下降幅度。
为此，在当前企业和居民端利率已下行较多、融资需求有所修复下，后续贷款利率继续下行空间已相对收窄。同时，央行提出要维持银行息差和利润在合理水平，也意味着不希望出现过低的贷款利率，从而为银行留存实力应对化债，保持稳健可持续经营，并提升资金运行效率，防止因企业贷款利率过低等造成的资金空转套利行为。
此外，面对中国商业银行净息差持续收窄，利润增速有所下降的情况，在第三季度金融统计数据新闻发布会上，央行也提出，既要保持银行支持实体经济的可持续性，又要推动社会融资成本稳中有降，必须提高利率政策的针对性和协同性。为使利率政策在多重目标中保持动态平衡，后续对于协议存款等利率相对较高的产品也可以研究进一步强化自律规范，负债端成本管控预计仍将持续。(中新经纬APP)
本文由中新经纬研究院选编，因选编产生的作品选编内容涉及的观点仅代表原作者，不代表中新经纬观点。
责任编辑：宋亚芬
